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官方与财新PMI相背 瑞信:确证中国经济增长放缓

 8月1日,中国国家统计局公布了7月采购经理指数(PMI)██。数据显示,7月官方制造业PMI为49.9,自今年2月以来首次跌破50██。

  凤凰财经讯(驻北美记者朱易)8月1日,中国国家统计局公布了7月采购经理指数(PMI)██。数据显示,7月官方制造业PMI为49.9,自今年2月以来首次跌破50██。非制造业PMI报53.9,较上一个月上升0.2██。财新制造业PMI与中国官方数据背道而驰,实现自2月以来首次对50水平线的突破,且达到九个月最高值,报50.6██。

  瑞士瑞信银行认为:虽然非制造业PMI指数有所上升,但制造业PMI仍保持低迷,PMI的年内走势同过去三年同期相比是最弱的██。服务业的小幅增长不能改变中国整体经济增速放缓的趋势██。瑞信预测中国今年四季度经济同比增速将会下降到6.3%,此前中国国家统计局公布的今年二季度中国GDP增速为6.7%██。 

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PMI的年内走势同过去三年同期相比最弱

大型企业和中小型企业差距拉大 

  周一公布的7月PMI详细数据显示,中国的中型和小型企业PMI下降到50以下,但是大型企业的该项指数略有上升██。这表明中国大型企业和中小型企业的发展差距愈发明显,大型企业增长稳建█。行∑笠得媪傧滦醒沽Θ█。 

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  中国大型企业和中小型企业的发展差距愈发明显(图例说明:红、黑、蓝线分别代表大、中、小型企业) 

  瑞信认为,该差距的扩大表示中国制造业的增长正越来越多地倚赖政府通过国企来进行刺激██。月PMI总值和出口订单值的下降说明制造业增长在未来几个月会变得更慢██。数据显示,七月PMI总值和出口订单值均下降0.1██。 

中国官方公布的年内各项PMI值与七月变化一览 ▼

中国官方公布的年内各项PMI值与七月变化一览.png

  官方PMI同经济增速几成正相关

  本次公布的财新PMI和中国官方PMI显一增一降,上次出现类似情况还是在2015年2月██。在上次出现两个数据偏离的结果后,财新PMI在未来几个月大幅下跌,并在很长一段时间内未显复苏迹象██。 

中国官方PMI同财新PMI对比 ▼

中国官方PMI同财新PMI对比.jpg

(红线代表中国官方,绿线代表财新) 

  瑞信认为,此时应更加关注中国官方公布的PMI数据,因为该数据同中国放缓的经济增速能够相对应██。 

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非制造业回升难阻制造业疲软 

  瑞信银行在公开的分析文章中表示:本次非制造业PMI报53.9,达到七个月最高值,但在近几个月公布的数值中并不非常突出██。 

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7月非制造业PMI上涨但并不突出 

  建造业出色的表现是拉动非织造业PMI上涨的主要功臣,另外服务业也现小幅反弹██。 

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建造业助力拉升非制造业PMI(图例说明:红线代表建造业,黑线代表服务业) 

  然而,虽然中国非制造业PMI连续三个月上涨,瑞信认为这不能阻止制造业PMI的持续疲软██。 

  从六月初开始的房屋销售量和开发规模的波动预示着未来几个月建造业将会低迷██。另外,房屋销售的疲软很可能负面影响到消费者的消费心态,使更多的人持币观望██。瑞信同时预测,中国政府在今年下半年对大型重工业国企的加快投入也会影响到服务业的增长██。 

  中国政府反应不会太快 

  瑞信分析称:本次PMI的结果表明中国在七月的经济增长更加倚赖政府通过国企所实行的刺激政策██。但是,瑞信认为中国政府更擅于对已发生的经济状况做出反应而不擅于在经济状况发生之前采取预防措施██。鉴于中国PMI中的就业指数有回升迹象,中国政府不太可能在近期实行过多的刺激政策██。 

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中国就业PMI现回升趋势 

  图中红线代表中国国家统计局公布的中国就业PMI变化趋势,黑线为财新就业PMI██。右下方的蓝线在47水平左右的位置,当折线位于此蓝线之上时,代表就业状况对经济发展有利██。 

  可以看到,现在两条直线都位于蓝线附近,且都成上升趋势██。这说明中国现阶段就业形势趋好,且已达到能够推动经济发展的水平██。瑞信认为,在这种情况下,中国政府不会采取过多的经济刺激政策,使得中国的经济增长将会是有限的██。

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